说说公司怎样运用贸易盈余
当公司有了盈余后, 它该如何有效的运用这笔赚来的贸易盈余, 就是关键所在.投资的出发点就是为了要赚钱.身为小股东, 公司之一的小老板, 虽然我们不能左右董事局的日常运做, 但是公司所保留的盈余却是实实在在是我们的钱! 所以, 一定要确保这笔属于我们的资金得以善用, 让向我们支付董事费的经理人, 为我们创造更有价值的财富.
公司善用盈余的方法不外有三
直接回馈给股东：如果公司在没有较好的投资项目为前提下, 最好的方法就是将赚来的钱, 直接以股息方式还回给股东. 股东就可以自行处理这笔资金.
再投资：如果公司有更好的发展目标, 则可以考虑将全部或部分盈余暂时保留, 为扩展事业, 创造更大盈利而进行再投资. 而这类型公司就应该呈现较高成长率, 其成长率也应该和保留用于再投资的盈余挂钩.
在一般公司进行再投资的活动下, 股东应该更感有兴趣的是公司所保留的盈余, 是否会创造符合其经济效益的净利.
ROE 的另一项功能, 是预测未来价值. 事实上, 以效率为出发点, 该方法认为公司的基本价值并不仅仅在于它的有形资产, 同时还依赖于它的未来收益, 既它在未来几年里创造的现金流量. 因此, 一个营运状况良好的公司应该每年都保持一定的收益, 从而扩大公司的股本规模进行追加投资, 或作为现金储备, 或将部分现金作为股息发放给股东.
举个例子:
2013 年, ABC 的票数为 100 万, 资本 100万, (则每股股东权益为 RMB1.00), 净利 20 万.
公司的应有 :
ROE = Earning / Equity = RMB 20 万 / RMB 100万 = 20%
EPS = Earning / No of Share = RMB 20 万 / 100 万 = RMB 0.20
公司决定派息 8 万, 保留另外的 12万盈余, 用于 2008 年的业务发展. 这保留的 12万, 就是衡量公司如何善用盈余来创造更高回报的重点. 利用这一数据计算出调整后的 ROE 为 12% (12 万 / 100 万 x 100%).
我们可以假设该公司以固定的速度保持收益成长. 如果, 这是一间优秀的公司, 这样的假设是完全符合逻辑的, 那么该公司的股本规模将每年以 12% 的速度实现递增. 这样, 我们可以对未来的权益增长以及收益进行预测. 在未来的任何一年度里:
股东权益 Equity (以 12% 的增长速度按复利计算) x 股本收益率 ROE = 预期收益 EPS
1st Year : (1.00 x 1.12) x 20% = RMB 0.224
2nd Year : (1.12 x 1.12) x 20% = RMB 0.251
3rd Year : (1.25 x 1.12) x 20% = RMB 0.280
4th Year : (1.40 x 1.12) x 20% = RMB 0.314
5th Year : (1.57 x 1.12) x 20% = RMB 0.352
以此推类, ABC 的合理本益比 (PE), 应为 12 (12% 成长率). 那么, 其股票的合理价就是:
1st Year Price = PE x EPS = 12 x RMB 0.224 = RMB 2.69
2nd Year Price = 12 x RMB 0.251 = RMB 3.01
…
…
5th Year Price = 12 x RMB 0.352 = RMB 4.22
当然, 这 5 年其间, 投资者还可以预测收到 ABC 股息的分红. 而 ROE 的计算, 当然是拿取越多年越好的平均值. 这样才能比较全面的评估, 而不是只看单一的年份.
回购公司的股票 – 有时, 股息的发放, 需要被扣税. 另一种方法, 就是利用公司的盈余, 在公开市场上买回自家的股票. 这样, 公司所付出的金额, 就不必被课税. 当公司回购股票时, 在外流通的股票数额也就减少. 即使公司的净利保持, 由于股票数额的减少, 其每股盈利也将间接被提高, PE 也就相对降低, 股票价格也更具吸引力.
看看公司回购股票的效应:
比如, 2007 年, ABC 总共发行 100 万股. ABC 的净利为 RMB 10 万, 公司的 PE = 10. 公司运用保留盈余, 在市场上积极买回 10% 的票数. 如果, 2008 年, 公司没有成长, 净利还是保持 10 万, 那么, 看看在相同 PE 10 的情况下, 公司的应有股价是多少.
2007 年的每股盈利 (EPS) = 10 万/ 100万 = RMB 0.10.
2007 年 PE = 10 的 ABC 股价 :
PE = Price / EPS
Price = PE x EPS
Price = 10 x RMB 0.10 = RMB 1.00
2008 年, 公司回购 10% 票数后, ABC 在外流通的股票就剩 90 万股.
在相同的净利, 2008 年 ABC 的 EPS 就是 = RMB 10万 / 90 万 = RMB 0.11
2008 年 PE = 10 的 ABC 股价 :
Price = PE x EPS
Price = 10 x RMB 0.11 = RMB 1.10
这就是另一种回报股东的方法. 与其 10% 的盈余被课税, 公司用来提升股东的潜在价值. 而这回购的股票, 公司可以注消, 也可以以股票股息的方式, 回退给股东. 那么, 股东就会依比率, 获得多 10% 的 ABC 公司股份. 股票回购的举动, 也将帮助稳定及提升股价.
公司善用盈余的方法不外有三
直接回馈给股东：如果公司在没有较好的投资项目为前提下, 最好的方法就是将赚来的钱, 直接以股息方式还回给股东. 股东就可以自行处理这笔资金.
再投资：如果公司有更好的发展目标, 则可以考虑将全部或部分盈余暂时保留, 为扩展事业, 创造更大盈利而进行再投资. 而这类型公司就应该呈现较高成长率, 其成长率也应该和保留用于再投资的盈余挂钩.
在一般公司进行再投资的活动下, 股东应该更感有兴趣的是公司所保留的盈余, 是否会创造符合其经济效益的净利.
ROE 的另一项功能, 是预测未来价值. 事实上, 以效率为出发点, 该方法认为公司的基本价值并不仅仅在于它的有形资产, 同时还依赖于它的未来收益, 既它在未来几年里创造的现金流量. 因此, 一个营运状况良好的公司应该每年都保持一定的收益, 从而扩大公司的股本规模进行追加投资, 或作为现金储备, 或将部分现金作为股息发放给股东.
举个例子:
2013 年, ABC 的票数为 100 万, 资本 100万, (则每股股东权益为 RMB1.00), 净利 20 万.
公司的应有 :
ROE = Earning / Equity = RMB 20 万 / RMB 100万 = 20%
EPS = Earning / No of Share = RMB 20 万 / 100 万 = RMB 0.20
公司决定派息 8 万, 保留另外的 12万盈余, 用于 2008 年的业务发展. 这保留的 12万, 就是衡量公司如何善用盈余来创造更高回报的重点. 利用这一数据计算出调整后的 ROE 为 12% (12 万 / 100 万 x 100%).
我们可以假设该公司以固定的速度保持收益成长. 如果, 这是一间优秀的公司, 这样的假设是完全符合逻辑的, 那么该公司的股本规模将每年以 12% 的速度实现递增. 这样, 我们可以对未来的权益增长以及收益进行预测. 在未来的任何一年度里:
股东权益 Equity (以 12% 的增长速度按复利计算) x 股本收益率 ROE = 预期收益 EPS
1st Year : (1.00 x 1.12) x 20% = RMB 0.224
2nd Year : (1.12 x 1.12) x 20% = RMB 0.251
3rd Year : (1.25 x 1.12) x 20% = RMB 0.280
4th Year : (1.40 x 1.12) x 20% = RMB 0.314
5th Year : (1.57 x 1.12) x 20% = RMB 0.352
以此推类, ABC 的合理本益比 (PE), 应为 12 (12% 成长率). 那么, 其股票的合理价就是:
1st Year Price = PE x EPS = 12 x RMB 0.224 = RMB 2.69
2nd Year Price = 12 x RMB 0.251 = RMB 3.01
…
…
5th Year Price = 12 x RMB 0.352 = RMB 4.22
当然, 这 5 年其间, 投资者还可以预测收到 ABC 股息的分红. 而 ROE 的计算, 当然是拿取越多年越好的平均值. 这样才能比较全面的评估, 而不是只看单一的年份.
回购公司的股票 – 有时, 股息的发放, 需要被扣税. 另一种方法, 就是利用公司的盈余, 在公开市场上买回自家的股票. 这样, 公司所付出的金额, 就不必被课税. 当公司回购股票时, 在外流通的股票数额也就减少. 即使公司的净利保持, 由于股票数额的减少, 其每股盈利也将间接被提高, PE 也就相对降低, 股票价格也更具吸引力.
看看公司回购股票的效应:
比如, 2007 年, ABC 总共发行 100 万股. ABC 的净利为 RMB 10 万, 公司的 PE = 10. 公司运用保留盈余, 在市场上积极买回 10% 的票数. 如果, 2008 年, 公司没有成长, 净利还是保持 10 万, 那么, 看看在相同 PE 10 的情况下, 公司的应有股价是多少.
2007 年的每股盈利 (EPS) = 10 万/ 100万 = RMB 0.10.
2007 年 PE = 10 的 ABC 股价 :
PE = Price / EPS
Price = PE x EPS
Price = 10 x RMB 0.10 = RMB 1.00
2008 年, 公司回购 10% 票数后, ABC 在外流通的股票就剩 90 万股.
在相同的净利, 2008 年 ABC 的 EPS 就是 = RMB 10万 / 90 万 = RMB 0.11
2008 年 PE = 10 的 ABC 股价 :
Price = PE x EPS
Price = 10 x RMB 0.11 = RMB 1.10
这就是另一种回报股东的方法. 与其 10% 的盈余被课税, 公司用来提升股东的潜在价值. 而这回购的股票, 公司可以注消, 也可以以股票股息的方式, 回退给股东. 那么, 股东就会依比率, 获得多 10% 的 ABC 公司股份. 股票回购的举动, 也将帮助稳定及提升股价.
